CAPM prieš APT
Akcininkams, investuotojams ir finansų ekspertams prieš investuojant būtų protinga žinoti tikėtiną akcijų grąžą. Yra įvairių statistinių modelių, kurie lygina skirtingas akcijas pagal jų metinį pajamingumą, kad investuotojai galėtų atidžiau pasirinkti akcijas. CAPM ir APT yra dvi tokios vertinimo priemonės. Prieš bandydami išsiaiškinti skirtumus tarp APT ir CAPM, atidžiau pažvelkime į dvi teorijas.
APT reiškia arbitražo kainų teoriją, kuri tapo labai populiari tarp investuotojų, nes gali teisingai įvertinti skirtingų akcijų kainas. Pagrindinė APT prielaida yra ta, kad akcijų vertę lemia daugybė veiksnių. Pirmiausia yra makro veiksniai, taikomi visoms įmonėms, o tada yra specifiniai įmonės veiksniai. Lygtis, naudojama norint rasti tikėtiną akcijų grąžos normą, yra tokia.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
Čia r yra laukiama vertybinio popieriaus grąža, f yra skirtingi veiksniai, darantys įtaką vertybinio popieriaus kainai, o b yra vertybinio popieriaus kainos ir faktoriaus santykio matas.
Įdomu, kad tai yra ta pati formulė, kuri naudojama grąžos normai apskaičiuoti naudojant CAPM, kuris reiškia kapitalo turto kainų nustatymo modelį. Tačiau skirtumas yra tai, kad CAPM atveju naudojamas vienas ne bendrovės veiksnys ir vienas santykio tarp turto kainos ir veiksnio matas, tuo tarpu yra daug veiksnių ir taip pat skirtingi turto kainos ir skirtingų veiksnių ryšio matai. APT.
Kitas skirtumas yra tas, kad APT turto našumas laikomas nepriklausomu nuo rinkos, o jo kainą lemia ne įmonei ir įmonei būdingi veiksniai. Tačiau vienas APT trūkumas yra tas, kad šių faktorių nesistengiama išsiaiškinti, o iš tikrųjų reikia pačiam išsiaiškinti empiriškai skirtingus veiksnius kiekvienoje įmonėje, kurios kainodarą jis domina. Kuo daugiau identifikuojamų veiksnių, tuo sudėtingesnė užduotis tampa, nes taip pat reikia rasti skirtingus kainos santykio su skirtingais veiksniais matus. Dėl šių priežasčių investuotojai ir finansų ekspertai teikia pirmenybę CAPM.
Trumpai:
CAPM prieš APT
• APT ir CAPM panašumai yra tai, kad abu naudoja tą pačią lygtį, kad nustatytų vertybinio popieriaus grąžos normą
• Tačiau, nors APT daroma daug prielaidų, CAPM atveju yra palyginti mažesnės prielaidos.
• APT yra specifiniai įmonei būdingi rizikos veiksniai ir kiekvienam veiksniui reikia individualiai empiriškai apskaičiuoti skirtingas beta versijas, o CAPM atveju tokio reikalavimo nėra.
