Pagrindinis skirtumas – diskontuoti ir nediskontuoti pinigų srautai
Pinigų laiko vertė yra gyvybiškai svarbi investicijų sąvoka, kurioje atsižvelgiama į realios lėšų vertės sumažėjimą dėl infliacijos poveikio. Pagrindinis skirtumas tarp diskontuotų ir nediskontuotų pinigų srautų yra tas, kad diskontuoti pinigų srautai yra pinigų srautai, pakoreguoti siekiant įtraukti pinigų laiko vertę, o nediskontuoti pinigų srautai nėra koreguojami, kad būtų įtraukta pinigų laiko vertė. Investicinio projekto vertinimo naudojant šiuos du metodus rezultatai labai skirsis, todėl svarbu juos aiškiai atskirti.
Kas yra diskontuotas pinigų srautas?
Diskontuoti pinigų srautai – tai pinigų srautai, pakoreguoti siekiant įtraukti pinigų laiko vertę. Pinigų srautai diskontuojami naudojant diskonto normą, siekiant apskaičiuoti dabartinę vertę, kuri naudojama investicijų potencialui įvertinti. Diskontuoti pinigų srautai apskaičiuojami kaip
Diskontuoti pinigų srautai=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Pinigų srautas
r=Nuolaidos norma
Diskontuotus pinigų srautus galima lengvai apskaičiuoti pagal aukščiau pateiktą formulę, jei pinigų srautai yra riboti. Tačiau ši formulė nėra patogi naudoti diskontuojant daugelį pinigų srautų. Tokiu atveju diskontavimo veiksnius galima lengvai gauti per dabartinės vertės lentelę, kurioje parodomas diskontavimo koeficientas, atitinkantis metų skaičių. Diskontuoti pinigų srautai gali būti naudojami investiciniams sprendimams įvertinti, lyginant diskontuotas pinigų įplaukas ir pinigų srautus. Grynoji dabartinė vertė (GPV) yra investicijų vertinimo metodas, kuris naudoja diskontuotus pinigų srautus, kad būtų nustatytas projekto finansinis gyvybingumas.
Pvz. Siekdama padidinti gamybą, XYZ Ltd planuoja investuoti į naują gamyklą. Atsižvelkite į šią informaciją.
- Investicinis projektas truks 4 metus
- Pradinė investicija yra 17 500 mln. USD, kuri bus investuota 0 metais (šiandien)
- Investicijos likutinė vertė yra 5 000 mln. USD
- Grynųjų pinigų įplaukos ir išmokos bus nuo 1 iki 4 metų
- Pinigų srautai bus diskontuojami naudojant 8 % diskonto normą
Aukščiau pateiktame projekte gaunama neigiama 522,1 mln. USD NPV, o XYZ turėtų atmesti projektą. Kadangi pinigų srautai diskontuojami, tai reiškia, kad jei projektas bus priimtas, bendras grynasis rezultatas bus (522,1 mln. USD) šiandienos sąlygomis.
1 pav. GDV apskaičiavimui naudojami diskontuoti pinigų srautai
Kas yra nediskontuotas pinigų srautas?
Nediskontuoti pinigų srautai – tai pinigų srautai, kurie nėra pakoreguoti siekiant įtraukti pinigų laiko vertę. Tai yra diskontuotų pinigų srautų priešingybė ir priimant investicinius sprendimus atsižvelgiama tik į nominalią pinigų srautų vertę. Kadangi nediskontuotuose pinigų srautuose neatsižvelgiama į pinigų vertės sumažėjimą laikui bėgant, jie nepadeda priimti tikslių investicinių sprendimų. Atsižvelgiant į tą patį pavyzdį, kaip nurodyta aukščiau, NPV apskaičiuojama nediskontuojant pinigų srautų.
Pavyzdys
Su nediskontuotais pinigų srautais projektas sukuria teigiamą 3 640 mln. USD GD. Tačiau 4 metų laikotarpio pabaigoje 3 640 USD nebus sugeneruota dėl pinigų laiko vertės poveikio; taigi ši NPV yra labai pervertinta.
Kuo skiriasi diskontuoti ir nediskontuoti pinigų srautai?
Diskontuoti ir nediskontuoti pinigų srautai |
|
| Diskontuoti pinigų srautai yra pinigų srautai, pakoreguoti siekiant įtraukti pinigų laiko vertę | Nediskontuoti pinigų srautai nėra koreguojami, kad būtų įtraukta pinigų laiko vertė. |
| Pinigų laiko vertė | |
| Pinigų laiko vertė atsižvelgiama į diskontuotus pinigų srautus, todėl yra labai tikslūs. | Nediskontuotuose pinigų srautuose neatsižvelgiama į pinigų laiko vertę ir jie yra mažiau tikslūs. |
| Naudojimas vertinant investicijas | |
| Diskontuoti pinigų srautai naudojami taikant investicijų vertinimo metodus, pvz., NPV | Nediskontuoti pinigų srautai investicijų vertinime nenaudojami. |
Santrauka – diskontuoti ir nediskontuoti pinigų srautai
Skirtumas tarp diskontuotų ir nediskontuotų pinigų srautų priklauso nuo diskontuotų arba nominalių pinigų srautų naudojimo. Kaip matyti iš pirmiau pateiktų pavyzdžių, gauta to paties projekto NPV labai skiriasi, naudojant diskontuotus ir nediskontuotus pinigų srautus. Taigi nediskontuotų pinigų srautų naudojimas yra laikomas rizikingu požiūriu vertinant investicinio sprendimo pagrįstumą. Dėl šios priežasties daugelis įmonių naudoja diskontuotus pinigų srautus, kad nuspręstų, ar pasirinktas projektas duos palankią grąžą, ar ne.
