WACC prieš IRR
Investicijų analizė ir kapitalo kaina yra dvi svarbios finansų valdymo dalys. Investicijų analizė pristato daugybę įrankių ir metodų, kurie naudojami projekto pelningumui ir pagrįstumui įvertinti. Kita vertus, kapitalo sąnaudos tiria įvairius kapitalo š altinius ir tai, kaip apskaičiuojamos išlaidos, ir yra naudojamos kartu su investicijų vertinimo metodais, siekiant nustatyti projektų gyvybingumą. Šiame straipsnyje atidžiau pažvelgta į IRR (vidinę grąžos normą – investicijų vertinimo metodiką) ir vidutinės svertinės kapitalo kainos (WACC) sąvoką. Straipsnyje aiškiai paaiškinama, kaip jie apskaičiuojami, ir nurodomas glaudus jų ryšys.
Kas yra IRR?
IRR (angl. Internal Rate of Return) – tai įrankis, naudojamas finansinėje analizėje, siekiant nustatyti konkretaus projekto ar investicijos patrauklumą, taip pat gali būti naudojamas pasirenkant galimus projektus ar svarstomus investavimo variantus. IRR dažniausiai naudojamas kapitalo biudžete, todėl visų pinigų srautų iš projekto ar investicijų NPV (grynoji dabartinė vertė) yra lygi nuliui. Paprasčiau tariant, IRR yra augimo tempas, kurį numatoma sukurti dėl projekto ar investicijų. Tiesa, kad projektas iš tikrųjų gali generuoti grąžos normą, kuri skiriasi nuo apskaičiuotos IRR, tačiau projektas, kurio IRR yra palyginti didesnė (nei kitos svarstomos galimybės), turės didesnę tikimybę gauti didesnę grąžą ir stipresnis augimas. Tais atvejais, kai IRR naudojamas priimant sprendimą tarp projekto priėmimo ar atmetimo, reikia vadovautis šiais kriterijais. Jei IRR yra lygi arba didesnė už kapitalo kainą, projektas turėtų būti priimtas, o jei IRR yra mažesnis už kapitalo kainą, projektas turėtų būti atmestas. Šie kriterijai užtikrins, kad įmonė uždirbs bent reikalaujamą grąžą. Renkantis tarp dviejų projektų, kurių IRR skaičiai skiriasi, pageidautina pasirinkti projektą, kurio IRR yra didžiausia.
IRR taip pat gali būti naudojamas grąžos normoms finansų rinkose palyginti. Jei firmos projektai nesukuria didesnės IRR nei grąžos norma, kurią galima gauti investuojant į finansų rinkas, įmonei labiau apsimoka atmesti projektą ir investuoti į finansų rinką, siekdama geresnės grąžos.
Kas yra WACC?
WACC (svertinė vidutinė kapitalo kaina) yra šiek tiek sudėtingesnė nei kapitalo kaina. WACC yra numatoma vidutinė būsimo lėšų kaina ir apskaičiuojama suteikiant įmonės skolos ir kapitalo svorius proporcingai jų turimai sumai (įmonės kapitalo struktūrai). WACC paprastai apskaičiuojamas įvairiems sprendimų priėmimo tikslams ir leidžia verslui nustatyti savo skolos lygį, palyginti su kapitalo lygiu. Toliau pateikiama WACC apskaičiavimo formulė.
WACC=(E / V) × Re + (D / V) × Rd × (1 – T c)
Čia E yra nuosavybės rinkos vertė, o D yra skolos rinkos vertė, o V yra E ir D suma. Re yra bendra nuosavybės kaina ir Rd yra skolos kaina. Tc yra įmonei taikomas mokesčio tarifas.
IRR prieš WACC
WACC yra numatoma vidutinė būsima lėšų kaina, o IRR yra investicijų analizės metodas, naudojamas sprendžiant, ar reikia vykdyti projektą. Tarp IRR ir WACC yra glaudus ryšys, nes šios sąvokos kartu sudaro IRR skaičiavimo sprendimo kriterijus. Jei IRR yra didesnė nei WACC, tada projekto grąžos norma yra didesnė už investuoto kapitalo kainą ir turėtų būti priimta.
Santrauka:
Skirtumas tarp IRR ir WACC
• IRR dažniausiai naudojamas kapitalo biudžete, todėl visų pinigų srautų iš projekto ar investicijų NPV (grynoji dabartinė vertė) lygi nuliui. Paprasčiau tariant, IRR yra augimo tempas, kurį numatoma sugeneruoti dėl projekto arba investicijų.
• WACC yra numatoma vidutinė būsimo lėšų kaina ir apskaičiuojama pateikiant įmonės skolos ir kapitalo svorius proporcingai jų turimai sumai (įmonės kapitalo struktūrai).
• Tarp IRR ir WACC yra glaudus ryšys, nes šios sąvokos kartu sudaro IRR skaičiavimo sprendimo kriterijus.
