Pagrindinis skirtumas – EVA ir IG
Yra keletas veiksnių, į kuriuos reikėtų atsižvelgti investuojant, kai grąža atlieka esminį vaidmenį. Svarbu palyginti investicijas į įmonę kaip visumą ir tarp įvairių verslo padalinių. EVA (Economic Value Added) ir ROI (Investicijų grąža) yra dvi plačiai naudojamos priemonės šiam tikslui. Pagrindinis skirtumas tarp EVA ir IG yra tas, kad nors EVA yra priemonė įvertinti, kaip efektyviai naudojamas įmonės turtas pajamoms generuoti, IG apskaičiuoja investicijų grąžą kaip pradinės investuotos sumos procentą.
Kas yra EVA?
EVA (Pridėtinė ekonominė vertė) yra veiklos rezultatų matas, paprastai naudojamas verslo padalinių rezultatams įvertinti, kai iš pelno atimamas finansinis mokestis, nurodant turto naudojimą. Šis finansinis mokestis parodo kapitalo kainą pinigine išraiška (gaunamą eksploatacinį turtą padauginus iš kapitalo kainos). EVA apskaičiuojama taip, kaip nurodyta toliau.
EVA=grynasis veiklos pelnas po mokesčių – (veiklos turtas kapitalo kaina)
Grynasis veiklos pelnas po mokesčių (NOPAT)
Pelnas iš verslo operacijų (bendrasis pelnas atėmus veiklos sąnaudas) atskaičius palūkanas ir mokesčius.
Operating Assets
Turtas, naudojamas pajamoms generuoti
Kapitalo kaina
Alternatyvi investicijų kaina. Įmonės gali įsigyti kapitalą nuosavybės ar skolos forma; daugelis kompanijų nori abiejų derinio. Jei verslas yra visiškai finansuojamas nuosavu kapitalu, kapitalo kaina yra grąžos norma, kuri turėtų būti numatyta akcininkų investicijoms. Tai žinoma kaip „nuosavybės kaina“. Kadangi paprastai dalis kapitalo taip pat finansuojama iš skolų, skolos turėtojams turėtų būti nurodyta „skolos kaina“.
Svertinė vidutinė kapitalo kaina (WACC)
WACC apskaičiuoja vidutines kapitalo sąnaudas, atsižvelgdamas į nuosavybės ir skolos komponentų svorius. Tai yra minimali norma, kurią reikia pasiekti norint sukurti akcininkų vertę.
Pvz. 2016 finansiniais metais A skyrius uždirbo 15 000 USD pelno. Bendrovės turto bazė buvo 80 000 USD, kurią sudaro ir skola, ir nuosavas kapitalas. Vidutinė svertinė įmonės kapitalo kaina yra 11%, ir ji naudojama apskaičiuojant finansinį mokestį.
EVA=15 000 – (80 00011 %)=6 USD 200
8 800 USD finansinis mokestis yra minimali grąža, kurios reikalauja finansavimo teikėjai iš jų suteikto 90 000 USD kapitalo. Kadangi faktinis padalinio pelnas viršija tai, padalinio likutinės pajamos yra 6 200 USD.
Vienas iš pagrindinių EVA trūkumų yra tai, kad tai yra absoliuti suma ir jos negalima lyginti su panašių įmonių EVA. Netgi lygindama EVA su ankstesniais metais, įmonė turėtų būti atsargi ir vertinti palyginimo reliatyvumą. Pavyzdžiui, EVA būtų padidėjusi, palyginti su ankstesniais metais; tačiau jei įmonei per metus tektų daug investuoti į naują kapitalą, šis padidėjimas gali būti ne toks palankus, kaip atrodo.
Kas yra IG?
IG yra dar vienas gyvybiškai svarbus investicijų vertinimo metodas, kurį įmonės gali naudoti siekdamos įvertinti našumą. Tai padeda apskaičiuoti, kiek gaunama grąža, palyginti su investuoto kapitalo suma. ROI gali būti skaičiuojama kaip visos įmonės ir kiekvieno padalinio atveju, jei įmonė yra didelė. IG apskaičiuojama pagal šią formulę.
ROI=pelnas prieš palūkanas ir mokesčius (EBIT) / panaudotas kapitalas
EBIT – grynasis veiklos pelnas neatskaičius palūkanų ir mokesčių
Užimtas kapitalas – skolos ir nuosavo kapitalo pridėjimas
Tai matas, rodantis įmonės efektyvumo lygį ir išreiškiamas procentais. Kuo didesnė investicijų grąža, tuo didesnė vertė investuotojams. Kai IG apskaičiuojama kiekvienam padaliniui, jas galima palyginti, kad būtų galima nustatyti, kokią vertę jie prisideda prie bendros įmonės IG.
1 pav. IG galima palyginti su ankstesniais metais, kad būtų galima įvertinti augimo poveikį
IG yra vienas iš pagrindinių rodiklių, kurį taip pat gali apskaičiuoti investuotojai, norėdami įvertinti investicijų pelną arba nuostolius, palyginti su investuotomis lėšomis. Ši priemonė yra dažnai naudojama individualiems investuotojams vertinant pelningumą, priimdama įvairius investicinius sprendimus.
Tai yra investicijos grąža, kurią galima tiesiog apskaičiuoti procentais, IG=(pelnas iš investicijų – investicijų kaina) / investicijų kaina
IG padeda palyginti skirtingų investicijų grąžą; todėl investuotojas gali pasirinkti, į kurį iš jų investuoti iš dviejų ar daugiau variantų.
Pvz. Investuotojas turi šias galimybes investuoti į dviejų įmonių akcijas
Bendrovės A akcijos – kaina=900 USD, vertė vienų metų pabaigoje=1 USD 130
Bendrovės B akcijos – kaina=746 USD, vertė vienų metų pabaigoje=843 USD
Dviejų investicijų IG yra 25 % ((1, 130 – 900) /900) įmonės A akcijoms ir 13 % ((843 – 746) /746) įmonės B akcijoms.
Aukščiau nurodytas investicijas galima lengvai palyginti, nes abi skirtos vienerių metų laikotarpiui. Net jei laikotarpiai yra skirtingi, IG galima apskaičiuoti; tačiau tai nepateikia tikslios priemonės. Pavyzdžiui, jei įmonės B akcijos atsipirks per penkerius metus, o ne vienerius metus, didesnė jų grąža gali būti nepatraukli investuotojui, kuris nori greitai susigrąžinti.
Kuo skiriasi EVA ir IG?
EVA prieš IG |
|
| EVA naudojama turto panaudojimo efektyvumui generuoti pajamas įvertinti. | IG naudojama norint įvertinti uždirbtų pajamų sumą, atitinkančią investuotą kapitalą. |
| Priemonė | |
| EVA yra absoliutus matas. | IG yra santykinis matas. |
| Skaičiavimui panaudotas pelnas | |
| Panaudotas pelnas prieš palūkanas ir mokesčius. | Panaudotas pelnas po palūkanų ir mokesčių. |
| Skaičiavimo formulė | |
| EVA=grynasis veiklos pelnas po mokesčių – (veiklos turtas kapitalo kaina) | ROI=pelnas prieš palūkanas ir mokesčius (EBIT) / panaudotas kapitalas |
Santrauka – EVA prieš IG
Nepriklausomai nuo skirtumo tarp EVA ir IG, abu turi savų privalumų ir trūkumų, todėl įvairūs vadovai joms teikia pirmenybę skirtingais būdais. Vadovai, kurie nori naudoti paprastą metodą, leidžiantį lengvai palyginti, gali naudoti IG. Be to, mokesčiai yra nekontroliuojamos išlaidos, kurios nėra tiesiogiai susijusios su turto naudojimu, mažina EVA, kaip investicinių sprendimų priemonės, veiksmingumą. Tačiau IG aiškiai nenurodo minimalios grąžos normos, kuri turėtų būti sukurta, nes skaičiuojant kapitalo sąnaudas neatsižvelgiama.
